【华泰期货早盘】贵金属：特朗普签订对关税备

　　关心节后稳增加政策。2024年9月底以来，正在国内财务和货泉双管齐下的布景下，“政策底”的信号相对开阔爽朗，2025年信贷周期扩张的大基调获得确认。2025年春节消费延续回暖，国度税务总局发布的数据显示，春节假期全国消费相关行业日均发卖收入取客岁春节假期比拟增加10。8%，此中商品消费和办事消费同比别离增加9。9%和12。3%。春节后，正在复工复产逻辑驱动下的，有色、黑色原料、非金属建材机遇也值得等候，对政策和经济预期较为的A股也持续受益。央行2月13日发布发布2024年第四时度货泉政策施行演讲，强调实施适度宽松货泉政策，将按照形势调整优化力度和节拍。国度发改委正在《求是》发文，深切解读地方经济工做会议，明白2025年将加大宏不雅政策逆周期调理力度，全方位扩大国内需求。特朗普挥舞关税大棒。1、对加、墨加征关税：2月1日，特朗普签订行政令对进口自的部门产物和进口自墨西哥的全数产物征收25%的关税；2、对华加征关税：2月1日，美国总统特朗普签订行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。2月4日，中国国务院关税税则委员会颁布发表：自2月10日起，对原产于美国的部门进口商品加征关税，对煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。3、对欧盟加税。2月2日晚，特朗普暗示，他将“很快”对欧盟出口到美国的商品加征关税。从特朗普1。0的经验来看，加征关税短期对市场情感带来必然冲击，但持久对我国影响较低，目前美国对加、墨的依赖度较对中国更高。节拍上目前仅是博弈初期，需要关心后续多方的反制，以及构和等进展。此外，美国1月非农不及预期，同时赋闲率却不测下降，2024年12月数据有所上修，全体并未对降息预期形成太大冲击。鲍威尔本周两场讲话暗示了通缩高企下利率将维持高位的立场，传达了关税政策或影响联储决策及将来降息前景添加变数的信号。2月10日特朗普取普京对话积极信号，并声称将对所有输美钢铝征收25%关税；我国对特朗普的钢铝关税打算暗示否决，强调从义没有出。欧洲委员会暗示否决潜正在关税征收。美国发布1月CPI数据，1月未季调CPI同比升3%；季调后CPI环比升0。5%，跨越预期，通缩压力持续。商品分板块来看。黑色板块对政策情感最，目前成材和铁矿库存处于汗青同期偏低程度，价钱遭到支持。有色也存正在供应偏紧的支持，工业品板块后续的焦点正在于国内实物工做量环境。能源方面，美国对俄罗斯实施了新一轮制裁，特朗普上台后地缘的转向也对制裁油供应前景带来不确定性，短期油价构成必然支持，但中期仍偏空对待。农产物中关心豆棕价差的变化。目前黄金简直定性较强，近期中国央行沉启购金带来必然利好，后续沉点期待远期面对运力供应端压力，但近期OA联盟以及MSC发布3月份空班，运力压力环比削减。上海-欧基港WEEK8/WEEK9运力为25。7/27。21（曾经解除停航以及TBN环境）。3月份目前统计周均运力26。06万TEU（环比削减1。7万TEU），WEEK10/11/12/13周运力别离为24。24/26。97/22。04/30。99万TEU，同比2024年添加跨越24%。4月份统计运力月度均值为28。22万TEU。双子星联盟赫伯罗特以及马士基3月份报价开出，OA联盟COSCO以及CMA3月份报价开出，均较3月份报价较着上涨（赫伯罗特以及CMA均发布3月1号之后跌价函）。赫伯罗特3月报价开出为2500/4100，COSCO3月份船期报价2525/4125，CMA3月份船期报价2380/4335。但目前PA联盟ONE 3月份报价取2月份维持（1558/2806），关心MSC以及PA联盟近期能否会跟从。SCFIS 20英尺以及40英尺权沉发生调整，此次的权沉调整对SCFIS欧线指数的测算有小幅抬升感化。2025年度，欧洲航路%；2025年度，美西航路年度分歧，上述权沉调整拟正在2025年3月3日完成。上海航交所大柜/小柜中枢比值大要1。7。假设小柜价钱1000，大柜价钱1700，基期价钱不变（基期价钱880/1000）正在本来20%/80%的权沉下，计较的指数为1077。27点。正在目前25%/75%的权沉下，计较的指数为1080。97，抬升比例0。34%。远期合约（06、08）因为缘动静层面挫折扰动复航预期端叠加有投资者博弈3-4月份船司的跌价函，近期估计走势偏强。特朗暗示若加沙被人员未正在刻日内获释，将打消停火和谈，巴以和安然平静谈复兴波涛，改变市场对航运业复航红海的预期。不外投资者需关心红海绕行激发的运力缺口2024年4季度根基被填补，2025年估计交付12000-16999TEU船舶122万TEU（81艘），17000TEU+船舶26。8万TEU（13艘），新船下水对于运价的压力仍较大，后期面对的矛盾将是高运力以及淡旺季转换船司几次的跌价函支持预期，操为难度相对较大，投资者隆重操做。02 04合约仍需关心近期的现货市场价钱走势。甩柜要素导致2月10日SCFIS略超市场预期，第一期交割结算价钱计价指数为2353。01。目前统计的WEE7以及WEEK8线美元/FEU附近，因为第一期指数超预期，初步预估最终的02合约的交割结算价钱正在2000点附近。对于04合约，1-3月份现货价钱处于季候性下行趋向，参考汗青，上海-欧洲航路周附近见到阶段低点，但目前3月份以及4月份运力处正在相对较高，双子星以及OA联盟抬高3月份报价，需关心正在高运力以及仍处季候性淡季的布景下挺价行为可否成功（PA联盟ONE 3月份报价开出为1558/2806），后续04合约聚焦现货价钱落地环境以及船司能否会正在3月份再度挺4月份价钱。关心最终落地成色，投资者隆重逃高。地缘层面，加沙停火和谈面对挫折。以军向加沙地带多地开仗。以色各国防军：检测到从加沙标的目的发射的火箭弹，该火箭弹已落正在加沙地带。哈马斯正在声明中确认其施行停火和谈的立场，包罗人质互换。巴勒斯坦官员暗示，调整方的接触已成功促成各方许诺继续推进加沙停火和谈的实施。埃及、卡塔尔方面暗示，加沙停火和谈各方许诺继续实施该和谈。以色列总理内塔尼亚胡随后否定该报道。也门胡塞武拆带领人暗示，若是实施巴勒斯坦人的打算，他们将会利用导弹、无人机和方针舰艇进行。截至2025年2月13日，集运期货所有合约持仓99605 手，较前一日添加3602手，单日成交152823 手，较前一日添加46388手。EC2502合约日度上涨0。69%，EC2504合约日度上涨2。80%，EC2506合约日度上涨0。53%，EC2508合约日度下跌3。24%，EC2510合约日度下跌0。20%（注：均以前一日收盘价进行核算）。2月7日发布的SCFI（上海-欧洲航路 $/TEU， SCFI（上海-美西航路日发布的SCFIS收于2353。01 点，周度环比上涨3。46%。2025年仍然是集拆箱船舶的交付大年， 1-12月份，集拆箱船舶交付474艘，合计交付运力292万TEU。截至2025年1月底，12000-16999TEU船舶共计交付9艘，合计13。88万TEU。17000+TEU以上船舶交付0艘。海外方面，美国经济数据分化，就业市场仍具韧性，但PPI增速超预期回升，美股三大指数全线收涨。TMT板块行情分化，传媒行业正在片子票房的带动下走势偏强，半导体板块资金呈现止盈，带来调整，但持久行情并未竣事，关心IM调整后的买点，同时需关心特朗普关税政策进展。美国就业市场韧性脚。宏不雅方面，2024年第四时度中国货泉政策施行演讲暗示，下一阶段，实施好适度宽松的货泉政策。分析使用多种货泉政策东西，连结流动性丰裕，使社会融资规模、货泉供应量增加同经济增加、价钱总程度预期方针相婚配。把推进物价合理回升做为把握货泉政策的主要考量，鞭策物价连结正在合理程度。通顺货泉政策传导机制，更好把握存量取增量的关系，沉视盘活存量金融资本，提高资金利用效率。海外方面，特朗普签订备忘录，将引入对等关税。经济数据方面，美国1月PPI同比升3。5%，预期升3。2%；环比升0。4%，预期升0。3%。上周初请赋闲金人数为21。3万人，小幅低于预期的21。5万人。指数调整。现货市场，A股三大指数小幅下跌，沪指跌0。42%报3332。48点，创业板指跌0。71%。行业方面，板块指数涨跌互现，食物饮料、农林牧渔、传媒行业领涨，电子、机械设备、通信、汽车行业跌幅居前。两市成交金额为1。8万亿元。海外市场，美股三大指数全线点。IH增仓。期货市场，基差方面，股指期货基差均回升，当前仅IH升水。成交持仓方面，股指期货的活跃度提拔，IH、IM持仓量添加。2025-02-13央行以固定利率、数量投标体例开展了1258亿元7天的逆回购操做，操做利率为1。5%；货泉市场回购利率回升，国债期货大都收涨，近期震动。宏不雅面：（1）宏不雅政策：1月22日，地方金融委员会审议同意，地方金融办、中国证监会、财务部、人力资本社会保障部、中国人平易近银行、金融监管总局结合印发《关于鞭策中持久资金入市工做的实施方案》，提出：提拔贸易安全资金A股投资比例取不变性；优化全国社会保障基金、根基养老安全基金投资办理机制；提高企（职）业年金基金市场化投资运做程度；提高权益类基金的规模和占比；优化本钱市场投资生态。2）通缩：1月CPI同比上涨0。5%。资金面：（3）央行：2025-02-13，央行以固定利率1。5%、数量投标体例开展了1258亿元7天的逆回购操做，操做利率为1。5%。（4）货泉市场：次要刻日回购利率1D、7D、14D和1M别离为1。827%、1。763%、1。815% 和1。719%，回购利率近期回升。近期环绕制裁取反制裁又有了新进展，部门受制裁原油取油轮找到了新的运营法子，近期俄罗斯ESPO原油的FOB贴水较着反弹，俄罗斯海运原油出口量也维持正在300万桶/日以上，印度可能仍然存正在切换俄油的需求，但可能量级无限，伊朗油方面，虽然近期浮仓数量添加，但同时处所炼厂开工率亦同步呈现下滑，更多是一个闭环逻辑，不太可能呈现雷同俄油的替代油种切换。FU现实根基面仍较为坚挺，美国对伊朗取俄罗斯制裁进一步收紧供应。但考虑到估值已处于绝对高位，需求端存正在负反馈，连结隆重。上期所燃料油期货从力合约夜盘收跌2。06%，报3421元/吨；INE低硫燃料油期货从力合约夜盘收跌0。88%，报3948元/吨。昨日原油价钱呈现大幅回撤，并带动能源板块全体下跌。就燃料油市场而言，目前高硫燃料油根基面仍偏紧，但近期涨幅较大，相对原油比价已升至汗青高位区间，跟着油价下跌本身存正在必然回调需求。低硫燃料油方面，短期市场矛盾和驱动均无限，今天更多是跟从原油被动下跌。往前看，原油根基面中期存正在进一步转弱的预期，但短期油价遭到宏不雅取地缘事务影响较大，可能会呈现频频波动，连结隆重。LPG市场驱动无限，但考虑到目前价钱不高，且需求端有边际改善的信号，能够关心逢低多PG的机遇（避开03合约，存正在交割博弈），不宜做太高预期，留意节制仓位。2、 2025年3月上半月中国华东冷冻货到岸价钱丙烷630美元/吨，涨5美元/吨，丁烷620美元/吨，涨5美元/吨，折合人平易近币价钱丙烷4973元/吨，涨40元/吨，丁烷4894元/吨，涨40元/吨。。（数据来历：卓创资讯）3、 2025年3月上半月中国华南冷冻货到岸价钱丙烷621美元/吨，跌4美元/吨，丁烷611美元/吨，跌4美元/吨，折合人平易近币价钱丙烷4903元/吨，跌31元/吨，丁烷4824元/吨，跌31元/吨。（数据来历：卓创资讯）当前LPG口岸库存环比削减4万吨至298万吨，显示供应端压力可控。沙特2月CP价钱上调10美元/吨（丙烷635美元/吨，丁烷625美元/吨），折合人平易近币到岸成本约5200元/吨，对现货价钱构成较强支持。需求上，春节后终端补库需求阶段性，支持现货价钱坚挺（如华南现货5360元/吨），但随气温回升，平易近用燃气旺季逐渐竣事，需求或边际回落。短期临时不雅望为从。考虑到当前原料偏紧、库存较低的，估计短期BU盘面下方支持较为安定。回调可关心逢低多机遇，留意节制仓位。1、2月13日沥青期货下战书盘收盘行情：从力BU2503合约下战书收盘价3774元/吨，较昨日结算价下跌30元/吨，跌幅0。79%；持仓133880手，环比削减16449手，成交267402手，环比削减139515手。2、卓创资讯沉交沥青现货结算价：东北，3800—3856元/吨；山东，3680—3750 元/吨；华南，3690—3760元/吨；华东，3770—3820元/吨。昨日山东地域沥青现货价钱呈现上涨，华北和华南地域沥青价钱小跌，其余地域沥青现货价钱根基不变。就沥青本身根基面而言，目前市场矛盾相对无限，供应和社会库存均维持低位，支持现货价钱，但终端需求也仍未恢复，现货市场成交遍及隆重。跟着盘面回调，估计短期下方支持仍存，盘面或再度进入震动形态。PX、PTA、PF、PR逢低做多套保，关心特朗普政策对成本端和终端订单的影响。PX方面，亚洲PX开工高位下，现实端PX根基面仍然表示一般，但年后美国汽油裂解价差季候性回升，海外调油旺季将逐渐，3月中国PX安拆将进入集中检修期，正在当前的低估值下，PX检修面扩大或对PXN 发生提振感化。PTA方面，PTA库存较高，供需压力较大，估计PTA加工费偏弱震动，但当前已处于低位，估计绝对价钱跟从成本波动为从。短纤方面，当前下逛恢复中，但节前下逛原料储蓄较多，春节期间短纤库存回升，跟着短纤负荷快速提拔，面对库存消化压力，关心库存去化环境。PR方面，一季度投产压力仍大，三房巷600370）、仪征等新安拆投产逐渐兑现，正在工场高库存下瓶片加工费估计震动偏弱运转，绝对价钱估计跟从原料成本为从。成本端，油价大幅回落，周三15！00布伦特从力合约收盘价76。77美元/桶，周四15！00收于74。43美元/桶，下跌3。05%，次要是三方面要素的影响：1、特朗普取普京通话谈论俄乌场面地步并发布声明，标记着俄乌冲突竣事历程的正式启动，从声明上看冲突竣事的时间可能比预期的更快，从地缘溢价上利空原油；2、EIA周度数据显示原油贸易库存取库欣库存均有所添加；3、美国通缩超预期，美联储降息历程或弃捐。正在持续的上涨后，PX缺乏进一步的利好驱动，市场商谈成交氛围有所回落，近两日跟着油价走弱，PX也同样回吐涨幅。汽油和芳烃方面，年后美国等市场汽油市场裂解价差季候性好转，美国芳烃备货已起头，市场对于汽油旺季调油备货提振仍有必然预期。上逛芳烃利润方面，短流程MX异构化和歧化利润仍然偏弱，出产PX安拆全体吃亏。PX加工费方面，上上个买卖日PXN217 美元/吨(环比变更-3美元/吨）。当前亚洲PX安拆仍处于高负荷运转的形态，PX供应仍然充脚，但中国PX的季候性集中检修估计从3月份起头，PX 3~4月去库可不雅，正在PX/PTA低估值形态下，市场对于PX检修以及汽油需求旺季提振仍有必然等候，关心PX检修环境。TA方面，TA从力合约现货基差 -47 元/吨(环比变更-1元/吨），PTA现货加工费236元/吨（环比变更23元/吨）。PTA 2月累库压力仍然较大，高库存仍然对PTA价钱有，PTA本身加工费偏弱运转，但当前处于加工费低位进一步压缩空间不大，估计短期内跟从成本端震动运转为从，后续3~4月跟着PTA检修和聚酯负荷的逐渐回升 ，PTA供需将较着好转，无望实现去库。需求方面，下逛织制大多仍正在放假，织制负荷还处于低位，估计开工将正在本周集中恢复；当前织制坯布库存目前总体高于往年同期，原料备货也不低，别的春节期间美国对中国纺服加征10%关税，2。4日当即施行，贫乏抢出口缓冲期，因而后续出口订单以及坯布库存去化可能面对必然压力，节后下逛织制开机恢复进度可能不如客岁，后续关心美国对其它第三方转出口国度的政策力度。聚酯方面，聚酯负荷迟缓回升中，春节期间长丝短纤库存均有较着累积，但全体仍处于低位，利润空间也较大，因而估计本周聚酯开工也会大幅提拔。PF方面，从力合约现货基差20元/吨（环比变更20元/吨），PF出产利润189元/吨(环比变更5元/吨)。当前下逛PR方面，瓶片现货加工费371元/吨(环比变更-3。13元/吨)，当前瓶片处于产能集中投放期，产能高速扩张从2023年下半年起头，估计将一曲延续至2025年上半年，供应预期相对宽松；现货方面，近期三房巷、仪征等新安拆投产逐渐兑现，别的春节前后瓶片检修不多，正在当前瓶片工场高库存下瓶片加工费估计承压，估计300~500元/吨震动偏弱运转，市场价钱跟从原料成本为从。MEG中性。供应方面，经济性导向下国内开工率维持高位，2月下旬跟着古雷石化等安拆检修负荷将有所回落；正在沙特负荷恢复前，进口中性估计。需求端，春节前后聚酯负荷低位，跟着年后回升需求端仍有支持。全体看来，1~2月均衡表季候性累库较着，春节前后货色集中到港，口岸库存回升至70万吨上下中性偏低程度，短期EG价钱估计弱势震动运转，但后续2月底跟着检修兑现和需求恢复估计均衡表将转为去库，远月预期优良下方支持仍正在，关心现性库存变更。出产利润方面，乙烯制EG出产利润为-52美元/吨（环比5美元/吨），煤制合成气制EG出产利润为-238元/吨（环比20元/吨）。库存方面，按照 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东从港库存为69。7万吨（环比上周2。5万吨）；按照隆众每周四发布的数据， MEG 华东从港库存为69。3万吨（环比上周7。5万吨），本周从港打算到港总数17。1万吨，到港集中和口岸提货收缩下，本周延续累库。不雅望。纯苯方面，进口到港节前阶段性放缓，但后续韩国发往中国船货压力仍存，国产开工当期仍偏高，但后续3-4月检修较为集中，市场或提前买卖3-4月纯苯改善的预期，纯苯加工费逐渐转为逢低做扩，下逛方面苯乙烯及己内酰胺开工仍偏高，关心后续开工韧机能否维持。苯乙烯方面，口岸库存季候性高位，苯乙烯出产利润仍有压缩压力，但累库速度已较着放缓，期待拐点，期待EPS开工季候性低位回升。纯苯方面：纯苯口岸库存16。80万吨（1。30万吨），节后库存累积；纯苯CFR中国加工费262美元/吨（3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费245美元/吨（3美元/吨），纯苯美韩价差32。4美元/吨（-16。1美元/吨），仍处于封闭形态。华东纯苯现货-M2价差-35元/吨（-20元/吨），基差布局改善。苯乙烯方面：苯乙烯从力基差40元/吨（-17元/吨），仍坚挺；苯乙烯非一体化出产利润-450元/吨（-46元/吨），预期逐渐压缩。苯乙烯华东口岸库存156500吨（10500吨），苯乙烯华东贸易库存113000吨（9000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率76。9%（0。3%）。逢低做多套保。口岸方面，2月到港量级偏低原预期口岸库存继续回落，但口岸库存继续延续回升，下逛复工提货恢复偏慢，而上逛的伊朗安拆开工恢复仍偏慢，后续3月到港回升速度或无限；下逛方面关心MTO检修兑现进度，宁波富德打算2月中旬短期检修。内处所面，内地甲醇工场库存起头高位回落，运输逐渐恢复，待发订单亦见底回升；后续3-4月煤头甲醇进入春检周期，关心兑现力度。内处所面：Q5500鄂尔多斯动力煤525元/吨（-10），内蒙煤制甲醇出产利润535元/吨（15）；内地甲醇价钱方面，内蒙北线），内蒙北线），内蒙南线元/吨（2）；河南2295元/吨（-10），河南基差-47元/吨（27）；2325元/吨（0），基差43元/吨（37）。隆众内地工场库存502030吨（-71840），西北工场库存343000吨（-50000）；隆众内地工场待发订单324476吨（114456），西北工场待发订单185000吨（84500）。口岸方面：太仓甲醇2615元/吨（-27），太仓基差73元/吨（10），CFR中国306美元/吨（-3），华东进口价差-89元/吨（11），常州甲醇2570元/吨；广东甲醇2645元/吨（-20），广东基差103元/吨（17）。隆众口岸总库存969450吨（14350），江苏口岸库存621500吨（52500），浙江口岸库存95800吨（-29200），广东口岸库存118500吨（-4500）；下逛MTO开工率87。15%（-0。35%）。地域价差方面：鲁北-西北-280价差55元/吨（5），太仓-内蒙-550价差5元/吨（-22），太仓-鲁南-250价差-65元/吨（8）；鲁南-太仓-100价差-285元/吨（-8）；广东-华东-180价差-150元/吨（7）；华东-川渝-200价差-65元/吨（-27）。中性。检修安拆添加，聚烯烃检修丧失量小幅提拔，供应端减量支持聚烯烃盘面。近期埃克森美孚惠州一期取山东新时代新安拆投产，国内将来供应端压力逐步增大，PE基差持续回落。原油偏弱震动，丙烷价钱持稳，聚烯烃成本端支持略有松动。下逛开工处于淡季，农膜、包拆膜开工率迟缓提拔，塑编取注塑厂家逐渐复工，维持刚需采购，三月地膜即将进入需求旺季，开工有提拔预期，估计短期聚烯烃价钱偏弱运转。价钱取基差方面，L从力合约收盘价为7774元/吨（-80），PP从力合约收盘价为7371元/吨（-74），LL华北现货为8100元/吨（60），LL华东现货为8050元/吨（0），PP华东现货为7430元/吨（0），LL华北基差为326元/吨（140），LL华东基差为276元/吨（80）， PP华东基差为59元/吨（74）。进出口方面，LL进口利润为-330。8元/吨（-50。4），PP进口利润为-379。1元/吨（4。0），PP出口利润为43。6美元/吨（9。5）。下逛需求方面，PE下逛农膜开工率为19。5%（4。7%），PE下逛包拆膜开工率为23。4%（8。2%），PP下逛塑编开工率为42。5%（8。6%），PP下逛BOPP膜开工率为51。4%（36。1%）。中性：下逛刚需逐渐提拔，市场情感回温，企业库存高位下降。印度即将投标，当前尿素表里盘价差较大，中国对印度出口窗口打开，但国内出口政策方面收紧，估计短期内口岸库存维持当出息度波动。安拆检修较少，日产高位运转，尿素气头企业开工率持续恢复，煤头企业开工处高位，尿素供应端压力较大。下逛农业备肥连续提拔，下逛复合肥企业以及板材行业正在元宵节后连续复产，估计尿素价钱偏震动走势。市场：2025-02-13，尿素从力收盘1763元/吨（-2）；河南小颗粒出厂价报价：1670 元/吨（0）；山东地域小颗粒报价：1670元/吨（20）；江苏地域小颗粒报价：1700元/吨（20）；小块无烟煤860元/吨（0），山东基差：-93元/吨（22）；河南基差：-93元/吨（22）；江苏基差：-63元/吨（22）；尿素出产利润63元/吨（20），出口利润-130元/吨（1）。需求端：截至2025-02-13，复合肥产能操纵率34。43%（8。09%）；三聚氰胺产能操纵率为61。01%（-4。67%）；尿素企业预收订单8。00日（-0。82）PVC中性：供应方面，据卓创资讯统计，广西华谊取宁波镇洋两套乙烯法安拆打算检修，预期检修丧失量略增，但上逛全体开工维持高位，供应宽松压力仍存。需求端，节后下逛企业连续复工复产，但需求恢复较为迟缓，最新库存数据显示，PVC社会库存继续累积，累库压力短期内难以缓解。后期来看，短期内PVC供需根基面支持仍偏弱，PVC价钱偏弱震动为从，须关心上逛安拆春检环境、国内利好宏不雅空气以及出口的持续性。烧碱中性：烧碱盘面延续大幅下跌，下跌次要逻辑为市场对于氧化铝新投产能未能如预期投产的担心，叠加烧碱上逛库存继续累库市场心态，导致期价继续回落。当前基差大幅走强，由负基差转为正基差，需沉点关心现货市场价钱空间进一步下行的可能以及非铝需求的节后恢复。根基面来看，供应端上逛安拆连续起头春检，广西华谊取宁波镇洋两套氯碱安拆已进入检修，烧碱供应预期小幅回落。需求端来看，当前需求次要变更正在于氧化铝的投产节拍能否不及预期，同时节后非铝行业开工逐渐回升，非铝需求连续修复，出口取华南订单支持仍存。后续关心烧碱库存动向、下逛氧化铝送货量和新投产进度以及环保政策动态。期货价钱及基差：PVC从力收盘价5190元/吨（-83。0）；华东基差-210元/吨（83）；华南基差-70元/吨（83）。上逛出产利润：兰炭价钱680元/吨（0）；电石价钱2980元/吨（-50）；电石利润146元/吨（-50）；PVC电石法出产毛利-464元/吨（58）；PVC乙烯法出产毛利-372元/吨（5）；PVC出口利润19。8美元/吨（-4。5）。期货价钱及基差：SH从力收盘价2897元/吨（-135）；山东32%液碱基差259元/吨（135）。上逛出产利润：山东烧碱利润2089元/吨（0）；山东氯碱分析利润（0。8吨液氯）931。6元/吨（0。0）；山东氯碱综烧碱库存取开工：液碱工场库存47。3万吨（2。3）；片碱工场库存2。0万吨（0）；烧碱开工率85。2%（-0。3%）。跟着泰国北部送来停割以及南部产量逐渐下降，供应端削减的预期加强，支持泰国原料价钱仍处于高位，胶价下方支持仍较强。上逛丁二烯价钱走弱，使得丁二烯橡胶成本松动，价钱转弱。顺丁橡胶出产利润一曲处于吃亏形态，估值偏低。原料：泰国烟片70。80泰铢/公斤（1。81），泰国胶水66。00泰铢/公斤（0。10），泰国杯胶59。85泰铢/公斤（-0。35），泰国胶水-杯胶6。15泰铢/公斤（0。45）；现货及价差：2025-02-13，BR基差15元/吨（95），丁二烯中石化出厂价12700元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化600002）BR9000报价14800元/吨（0），浙江传化BR9000报价14500元/吨（-150），山东平易近营顺丁橡胶14350元/吨（-250），顺丁橡胶东北亚进口利润-2420元/吨（-153）；库存：顺丁橡胶商业商库存为5690吨（190），顺丁橡胶企业库存为29350吨（-350 ）；RU、NR中性。进入2月，跟着泰国北部送来停割以及南部产量逐渐下降，供应端削减的预期加强，胶价下方支持仍较强。国内从产区仍处于停割期，但国内因到港量的添加以及下逛轮胎厂开工率恢复到一般程度还需要时间，估计延续小幅累库的款式。估值中偏低，驱动弱，估计天然橡胶价钱跟从周边市场空气震动运转为从。BR中性。上逛丁二烯原料价钱的高位，使得顺丁橡胶出产利润一曲处于吃亏形态，顺丁橡胶估值偏低。近期天然橡胶取合成橡胶价差继续回落，顺丁橡胶价钱的从导逻辑畴前期的下逛轮胎替代需求回升转为上逛丁二烯原料价钱变化的驱动。目前国内丁二烯口岸库存低位回升，但绝对库存程度仍正在低位，估计丁二烯价钱无望连结坚挺走势。国内顺丁橡胶出产吃亏的款式短期或难以打破。下逛需求迟缓恢复，供需驱动无限，上逛丁二烯价钱走弱，使得丁二烯橡胶成本松动，价钱转弱。目前，特朗普签订对等关税备忘录，他暗示通过其他国度运送商品以避开关税的做法将不被接管，将考虑把采用轨制的国度做为关税对象，估计很多国度的关税将连结不变，并且他还暗示不要等候任何宽免。他的这一表达，再度加大了市场对于将来不确定性的担心，同时也将提拔通缩预期，因而黄金价钱再度走强。此外，正在经济数据方面，美国1月PPI超预期走高，市场仍预期美联储9月前按兵不动，但7月降息押注升温。故正在如许的环境下，贵金属仍然以逢低买入套保为从。期货行情：2025-02-13，沪金从力合约开于 679。72元/克，收于 684。56元/克，较前一买卖日收盘 0。49%。当日成交量为 359775手，持仓量为 186368手。昨日夜盘沪金从力合约开于 685。72 元/克，收于 685。30 元/克，较昨日午后收盘上涨0。53%。2025-02-13，沪银从力合约开于 7940元/千克，收于 8028元/千克，较前一买卖日收盘-1。31%。当日成交量为 678940手，持仓量 349099手。昨日夜盘沪银从力合约开于 8，028 元/千克，收于 7，999 元/千克，较昨日午后收盘下降0。27%。2025-02-13，美国 10 年期国债利率收于4。62%，较前一买卖日变化0。08%，10 年前取 2 年期利差为--%，较前一买卖日变化--%。2025-02-13，Au2502合约上，多头较前一日变化-348手，空头则是变化-48手。沪金合约上个买卖日总成交量为 467093手，较前一买卖日上涨 -0。19%。正在沪银方面，正在 Ag2502 合约上，多头-50手，空头增持-50手。白银合约上个买卖日总成交量 965361手，较前一买卖日下降 -4。55%。期现价差：2025-02-13，沪金从力合约取 Au（T+d）价差目前为 0。81 元/克，较上一买卖日下降 3。05 元/克，沪银从力合约取 Ag（T+d）价差 38 元/千克，较上一买卖日下降 10 元/千克。国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-7。61元/克，白银国内溢价为-641。02元/千克。金银比价：昨日上期所金银从力合约价钱比约为 85。27，较前一买卖日上涨 -0。27%。外盘金银比价 89。56，较上一买卖日变化-1。29%。上海黄金买卖所 T+d 市场上个买卖日（2025-02-13 ）上金所黄金成交量 44820千克，较前一买卖日上涨 3。63%。白银成交量 408678千克，较前一买卖日-6。49%。黄金交收量为 9762千克，白银交收量为21870千克。正在春节后至今，虽然现货成交有所恢复，但程度相对无限，不外因为目前存正在矿端资本严重以及对于废铜利用相对隆重的环境，本年春节期间国内社库累高环境大概不及往年，因而当下铜品种仍然正在75，000元/吨-75，500元/吨间逢低买入套保。但正在正月十五后，估计下逛需求将会逐渐恢复。期货行情：2025-02-13，沪铜从力合约开于 77100元/吨，收于 77560元/吨，较前一买卖日收盘0。73%，昨日夜盘沪铜从力合约开于 77，500元/吨，收于 77，450 元/吨，较昨日午后收盘上涨0。06%。现货环境：据 SMM 讯，昨日日内升水较昨日根基持平，下逛消费仍未较着发力。盘初持货商报支流平水铜平水价钱/吨-升水20元/吨附近，好铜报升水10元/吨-升水30元/吨。下逛采购仍以刚需为从，但厂内库存较此前有所下降。进入支流买卖时段升水取前日表示根基持平，支流平水铜报贴水20元/吨-贴水10元/吨成交，好铜报平水价钱/吨-升水20元/吨成交。湿法铜报贴水100元/吨附近少量成交。值得留意非注册货源价钱近期持续走高，取支流平水铜价差收窄。至上午11时前现货升水企稳运转。主要资讯汇总：宏不雅取地缘方面，今日凌晨，美联储理事沃勒暗示倾向于正在 12 月降息，称此举进可攻退可守，但对暂停降息也持立场，估计将来一年将继续降息，亚特兰大联储博斯蒂克对 12 月能否降息持立场，就业数据是决策环节；纽约联储威廉姆斯指出，继续转向更为中性的政策设定将是合适的。此外，美国 11 月 ISM 制制业 PMI 录得 48。4，为 2024 年 6 月以来新高。美国 10 月修建收入月率录得 0。4%，为 2024 年 4 月以来最大增幅。国内方面，央行行长潘功胜称，来岁央行将继续支撑性的货泉政策立场和政策取向。央行方面称，自统计 2025 年 1 月份数据起，启用新修订的狭义货泉（M1）统计口径；新增两项金融东西。矿端方面，本地时间2月12日，第一量子（First Quantum）发布2024年第四时度演讲。演讲显示，2024年第四时度，第一量子铜产量为11。16万吨，环比削减3。86%，同比削减30。34%；铜发卖量为11。16万吨，环比削减0。43%，同比削减12。61%。艾芬豪矿业2月13日发布取一家英国私营公司组建勘查合伙企业，将界第三大堆积岩容矿型铜矿带哈萨克斯坦的楚萨雷苏 (Chu-Sarysu) 盆地开展勘查。合伙企业担任的探矿权面积达1。6万平方公里，勘查前景可不雅，具有大量苏联期间堆集的勘查数据。探矿权的面积几乎是艾芬豪西部前沿 (Western Foreland) 勘查项目标7。5倍。冶炼及进口方面，据彭博社2月12日动静，中国近期收紧了新建铜冶炼厂的，以遏制国内产能过剩。《铜财产高质量成长实施方案（2025—2027年）》要求新建冶炼厂的企业必需通过完全所有权或股权节制，确保其矿山供应可以或许满脚工场需求。这一要求大幅提高了进入门槛，意味着只要少数几家国内大型企业可能合适前提。目前中国铜冶炼行业严沉依赖进口精矿。按照最新规划，将来三年内，中国打算将国内铜矿资本添加5%至10%，以削减对进口的依赖。同时，将激励冶炼厂取全球矿商签定持久供应和谈，添加铜粗铜和阳极铜的进口，并推进废铜收受接管，以优化铜资本的供应链。消费方面，目前下逛加工企业大多停产，市场消费停畅。节后部门企业仍未复工，且铜价持续较着上涨，下逛采购需求低迷，少数加工企业以长单接货为从，市场全体需求回升空间无限。下周需要关心正月十五后首个完整周下逛开工的恢复环境。库存取仓片面，LME 仓单较前一买卖日变化-1650。00吨至237925吨。SHFE 仓单较前一买卖日变化7933 吨至91932吨。12 月 2 日国内市场电解铜现货库 32。62万吨，较此前一周变化 2。14万吨。铅财产链企业连续复工，物流恢复，买卖苏醒，可是因为凡是下逛复工相对较晚，因而库存有必然累高，不外目前国内全体有色板块正在海外正在通缩预期下存正在走强的环境，而下周又会送来下逛企业的复，因而估计短时内铅价或维持相对偏强款式。现货方面：2025-02-13，LME铅现货升水为-38。79美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一买卖日变化0元/吨至16925元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一买卖日变化 0元/吨至-20。00元/吨，SMM广东铅现货较前一买卖日变化-25元/吨至16975元/吨，SMM河南铅现货较前一买卖日变化-25元/吨至16900元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一买卖日变化0元/吨至16950元/吨。铅精废价差较前一买卖日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一买卖日变化0元/吨至10025元/吨，废白壳较前一买卖日变化25元/吨至9650元/吨，废黑壳较前一买卖日变化0元/吨至10025元/吨。期货方面：2025-02-13，沪铅从力合约开于17140元/吨，收于17145元/吨，较前一买卖日变化0元/吨，全天买卖日成交21268手，较前一买卖日变化-4805手，全天买卖日持仓37162手，手较前一买卖日变化-1891手，日内价钱震动，最高点达到17175元/吨，最低点达到17085元/吨。夜盘方面，沪铅从力合约开于17150元/吨，收于17125元/吨，较昨日午后收盘下降0。03%。最新库存数据显示，铅锭库存下滑。原生铅方面，江西、广东等地域原生铅冶炼企业进入检修，铅锭供应进一步下降。再生铅方面，、安徽等地域再生铅冶炼企业减产后尚未完全恢复。消费方面，铅蓄电池市场全体需求变化不大，下逛企业按需采购为从。目前汽车蓄电池市场改换需求较好，电动自行车蓄电池市场消费则相对转淡，储能电池企业订单则相对平稳。库存方面：2025-02-13，SMM铅锭库存总量为5。2万吨，较上周同期变化0。60万吨。截至2月13日，LME铅库存为225525吨，较上一买卖日变化100吨。现货市场升水进一步走弱，临近开工前，虽然下逛存正在刚需采购需求，但因锌锭绝对价钱上涨，下逛采购积极性不高。大型冶炼厂原料储蓄充脚，对矿加工费报价较高可达到3000元/吨，进口矿的冲击使得国内矿山冬季停产影响较为无限，TC继续上涨限制锌价反弹高度。不外锌锭社会库存低于汗青同期程度，仓单库存低位，冶炼利润尚未完全修复，冶炼积极性不脚。但下逛尚未积极入市采购，使得低库存并不是当下市场关沉视点，关心去库环境，估计锌价维持宽幅震动走势。现货方面：LME锌现货升水为-47。03 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一买卖日上涨10元/吨至23750元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一买卖日下跌25元/吨至0元/吨，SMM广东锌现货价较前一买卖日上涨20元/吨至23730元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一买卖日下跌15元/吨至-20元/吨，SMM天津锌现货价较前一买卖日上涨10元/吨至23740元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一买卖日下跌25元/吨至-10元/吨。期货方面：2025-02-13沪锌从力合约开于23835元/吨，收于23775元/吨，较前一买卖日上涨115元/吨，全天买卖日成交109029手，较前一买卖日削减1816手，全天买卖日持仓84705手，较前一买卖日削减5449手，日内价钱震动，最高点达到23925元/吨，最低点达到23725元/吨。库存方面：截至2025-02-13，SMM七地锌锭库存总量为12。33万吨，较上周同期添加1。63万吨。截至2025-02-13，LME锌库存为163425吨，较上一买卖日削减1200吨。电解铝：市场买卖预期美联储仅正在12月进行一次降息，但特朗普暗示降息的需要性，取关税政策相共同，美国自3月12日起对所有进口到美国的铝和钢材征收25%关税，疑惑除关税升级的可能。供应端因利润恢复复产规模30万吨摆布，估计年中完成复产，全体供给暂无压力，社会库存仍正在添加，关心去库时间。目前电解铝行业目前加权成本17150元/吨，行业边际最高成本19000元/吨，长线仍维持回调不及买入保值策略为从。氧化铝：国内氧化铝现货市场最新成交价钱连结不变，河南两笔成交共8000吨，成交价钱均为出厂3320元/吨，贵州以3420元/吨的出厂价钱成交5000吨，巴西成交3万吨氧化铝离岸价钱505美元/吨。·铝土矿价钱暂未有更低成交锌价，山西一氧化铝厂因成本问题检修一条进口矿出产线万吨，以1季度长单订价为标杆，预期进口矿90-100美元/吨存正在较强支持，按此计较中国氧化铝出产边际最高成本为3300元/吨。因而05合约成本支持存正在相对平安边际，但上涨驱动力尚未呈现。铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20510元/吨，较上一买卖日下跌30元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一买卖日持平于-30元/吨；华夏A00铝价录得20370元/吨，华夏A00铝现货升贴水较上一买卖日上涨10元/吨至-170元/吨；佛山A00铝价录20530元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一买卖日上涨5元/吨至-10元/吨。铝期货方面：2025-02-13日沪铝从力合约开于20530元/吨，收于20550元/吨，较上一买卖日收盘价下跌35元/吨，跌幅-0。17%，最高价达20640元/吨，最低价达到20490元/吨。全天买卖日成交93045手，较上一买卖日削减3093手，全天买卖日持仓148221手，较上一买卖日削减11083手。库存方面，截止2025-02-13，SMM统计国内电解铝锭社会库存76。3万吨。截至2025-02-13，LME铝库存564525吨，较前一买卖日削减1525吨。氧化铝现货价钱：2025-02-13 SMM氧化铝山西价钱录得3350元/吨，山东价钱录得3300元/吨，广西价钱录得3450元/吨，氧化铝FOB价钱录得538美元/吨。氧化铝期货方面：2025-02-13氧化铝从力合约开于3366元/吨，收于3360元/吨，较上一买卖日收盘价下跌48元/吨，跌幅-1。41%，最高价达到3392元/吨，最低价为3339元/吨。全天买卖日成交143261手，较上一买卖日添加10148手，全天买卖日持仓166154手，较上一买卖日添加3131手。近期精辟镍根基面驱动不脚，但下方有成本以及现货升贴水的支持，价钱被空头回到60日均线之下，沪镍箱体震动已接近六个月，估计沪镍价钱短期内会进行标的目的的选择，若要往上一台阶，还需坐上13万关口，中长线仍然维持逢高卖出套保的思。沪镍从力合约早盘冲高回落，全日走势偏弱。从日线来看，但随后本周二呈现的大阴线万关口附近的抛压很是强。从力合约成交量对比上个买卖日有小幅削减，03从力合约持仓量有小幅添加。从量能方面来看，日线MACD的绿柱面积有放大迹象，表白下跌的动能仍然正在放大。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个买卖日上调约55元/吨，市场支流品牌报价涨跌纷歧。本周复工复产的企业较多，今天精辟镍现货成交全体表示尚可，升贴水取上个买卖日对比有小幅上升。此中金川镍升水变化100元/吨至2150元/吨，进口镍升水变化50元/吨至0元/吨，镍豆升水为 -450元/吨。前一买卖日沪镍仓单量为29055（-137。0）吨，LME镍库存为180900（5094）吨。不锈钢日线MACD呈现底后反弹，价钱坐上60日均线日均线的压力以及弱势根基面，估计不锈钢此次小幅反弹行情竣事，沉回震动行情，若要脱节箱体震动，还需冲破13500的点位，中长线仍然维持逢高卖出套保的思。不锈钢从力合约早盘冲高回落，尾盘力度加大，日线合约的成交量对比上个买卖日有小幅添加，03合约持仓量对比上个买卖日有所削减，从量能方面来看，日线MACD的红柱转为绿柱，上涨的动能继续削弱。现货市场方面，早间佛山市场商家报价大都对比上个买卖日上调50元/吨，下逛企业刚需采购为从，现货全日成交一般。镍铁方面，据Mysteel讯，当天镍铁市场报价较上个买卖日持平，供方报价位多正在980元/镍（到厂含税），估计镍不二价格短期内将持稳为从。无锡市场不锈钢价钱为13150元/吨，佛山市场不锈钢价钱13125元/吨，304/2B升贴水为20至420元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化3。50元/镍点至963。0元/镍点。当天宏不雅情感偏弱，大都商品偏弱，工业硅期货盘面弱稳运转。现货市场询价好转，但现实成交环境亦有好转，目前硅厂报价相对持稳，期现按照盘面报价有必然回落。根基面方面，从供给端来看，西北地域企业连续开工复产，但全体开工率处于相对低位，产量仍处于迟缓苏醒阶段。需求端来看，部门厂家挺价志愿相对高，下逛企业多为刚需采购，现实成交环境一般。全体来看，工业硅当前供需处于根基均衡，需关心工业硅库存消化。同时国度层面正在倡导“反内卷”，工业硅行业或受影响，需关心能否有具体政策鞭策。2025-02-13，工业硅期货价钱震动运转，从力合约2502开于10840元/吨，最初收于10740元/吨，较前一日结算变化（-70）元/吨，变化（-0。65）%。截止收盘，2502从力合约持仓176857手，2025-02-13仓单添加，仓单总数为67766手，较前一日变化332手。供应端：工业硅现货价钱持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅正在10800-10900（0）元/吨；421#硅正在11500-11700（0）元/吨，新疆通氧553价钱10300-10400（0）元/吨，99硅价钱正在10300-10400（0）元/吨。现货市场询价好转，但现实成交环境亦有好转，目前硅厂报价相对持稳，期现按照盘面报价有必然回落。消费端：据SMM统计，无机硅DMC报价13000-13500（0）元/吨，无机硅价钱持稳。近期单体厂有降负挺价志愿，需关心下逛采购志愿。当天期货盘面价钱维持震动运转，现货价钱小幅探涨，近期起头有所成交，部门现实成交较春季前呈现1元/千克摆布涨幅。供给端来看，行业自律和谈下，多晶硅企业仍维持低负荷出产运转，企业减产力度有所加大，2月开工较少，估计仍会减产。需求端来看，鄙人逛提产激励下，硅片企业排产有上调预期，近期国度发改委和国度能源局发布的《关于深化新能源上彀电价市场化，推进新能源高质量成长的通知》，以2025年6月1日为节点划分新老项目，或激发必然抢拆机，短期需求端或呈现好转。同时政策端需关心行业自律减产取反内卷相关政策落实环境。基于对上半年拆机预期，组件价钱有所上涨。2025-02-13日，多晶硅期货从力合约2506偏强运转，开于43950元/吨，最初收于43810元/吨，收盘价较上一买卖日变化-0。47%。从力合约持仓达到20722（前一买卖日21113）手，当日成交10801手。多晶硅现货价钱持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价35。00-37。00（0。00）元/千克；多晶硅致密料34。00-35。00（0。00）元/千克；多晶硅菜花料报价31。00-32。00（0。00）元/千克；颗粒硅34。00-36。00（0。00）元/千克，N型料39。00-45。00（0。00）元/千克，n型颗粒硅38。00-39。00（0。00）元/千克。现货价钱小幅探涨，近期起头有所成交，部门现实成交较春季前呈现1元/千克摆布涨幅。1、行业自律对上下逛开工影响，2、期货上市对现货市场带动，3、资金情感影响。4、政策扰动影响。按照SMM最新统计库存取产量数据，当周产量有所提拔，盐湖、锂辉石及云母为原料的产量均有提拔。统计库存添加1647吨，次要是冶炼厂库存添加。2月消费处于相对淡季，下逛排产一般，按照SMM数据，2月三元材料产量预期将有9。6%的环比减量，磷酸铁锂，全体开工环境较为不变，头部出产企业目前维持正在相对不变的出产程度，但部门中小型磷酸铁锂厂呈现了减产环境。短期根基面无较着矛盾，需关心3月财产链排产变化以及3月仓单登记对盘面的影响。策略方面，套利关心2503合约取2504合约反套（空近多远组合），单边区间操做，期权关心卖出宽跨式。2025年2月13日，碳酸锂从力合约2505开于77300元/吨，收于77300元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌0。44%。当日成交量为134408手，持仓量为248595手，较前一买卖日添加1993手，按照SMM现货报价，目前期货升水电碳850元/吨。所有合约总持仓388081手，较前一买卖日添加3062手。当日合约总成交量较前一买卖日添加13266手，成交量添加，全体投契度为0。39 。当日碳酸锂仓单45753手，较上个买卖日削减1009手。碳酸锂现货：按照SMM数据，2025年2月13日电池级碳酸锂报价7。55-7。74万元/吨，较前一买卖日下跌0。01万元/吨，工业级碳酸锂报价7。295-7。395万元/吨，较前一买卖日下跌0。005万元/吨。库存方面：按照SMM最新统计数据，现货库存为10。93 万吨，此中冶炼厂库存为3。91 万吨，下逛库存为3。09 万吨，其他库存为3。93 万吨，冶炼厂库存有所添加，下逛库存小幅降低。供应端：据市场人士调研称，查抄节后可能从锂矿端扩大至冶炼端，但颠末客岁的环保查抄后，中大型的锂盐厂环保上都已达标，而非支流产能占比已较小，对供应的现实影响可能无限；春节后企业逐步复产，据Mysteel调研，龙蟠时代、万载时代筹备复工复产、天齐锂业002466）代工订单估计4月摆布签定施行，供应收缩现象或扭转。成本方面，海外锂矿项目推进数量仍大，叠加对原料需求兴旺使得矿山复产增量较大，持久来当作本有所下移；短期海外矿商的降价志愿照旧很低，国内矿价持稳，锂矿价钱坚挺。需求方面，年前头部电芯厂投标跌价落地带动行业顶部价钱上涨，吃亏环境有所削减；正极厂正在手订单仍然较多，虽然节后需求有韧性，但终端排产预期减量；同时上逛复产添加，必然程度上从客供路子满脚部门材料厂的刚需，导致下逛采购需求走弱；近期新能源上彀电价市场化的动静，加剧不雅望情感。期现货方面：昨日至收盘，螺纹期货从力合约收于3265元/吨，；热卷从力合约收于3387元/吨。现货方面，昨日数据显示，全国螺纹产量为了178。15万吨，周环比削减5。65万吨。总库存为819。36万吨，添加113。98万吨。表需64。17万吨，周环比削减67。38吨。热卷产量为328。93万吨，周环比添加4。8万吨。总库存为429。66万吨，周环比添加15。33万吨。表需313。6万吨。周环比添加15。19万吨。昨日，全国建材成交50845吨。逻辑和概念：春节期间及节后钢材累库幅度优于往年表示，节后钢厂起头有序复产，低产量和低库存对于钢价构成无力支持，后期关心消费启动节拍，对于行情具有主要影响，将来财产政策和关税政策仍然会扰动钢材价钱，关心逢低做多机遇。期现货方面：昨日铁矿石期货从力合约受市场情感偏弱影响，呈现宽幅震动走势，收于808元/吨，环比跌幅1。52%。现货价钱随盘面波动调整，报价环比下降。下逛成材需求偏弱，生铁产量环比回落，钢厂采购较为隆重，以刚需补库为从。逻辑和概念：美国发布最新CPI数据，受美国通缩预期影响，市场情感降温较着。虽然节后下逛工地将连续复工，可是目前现实订单量偏少，钢材市场需求恢复迟缓。部门钢厂存正在检修打算，铁水产量环比下降，进一步削减铁矿石需求。短期来看，钢厂补库需求或对矿价构成必然支持，但正在终端需求本色性改善前，铁矿石价钱仍将承压震动运转。期现货方面：昨日双焦期货市场震动下行。现货端，焦炭方面，现货市场暂稳运转，准一级焦现货1510元/吨。焦煤方面，市场情感一般，CCI山西低硫从焦S0。7报价1373元/吨。需求端钢厂复产进度迟缓，维持刚需采购为从。进口蒙煤市场交投空气冷僻，线上竞拍流拍率居高不下。逻辑和概念：焦煤方面，终端消费照旧疲弱，铁水产量有所下降，下逛全体采购隆重，焦煤供给连续恢复，正在消费淡季程度下，库存去化程度无限。焦炭方面，目前焦化厂维持微利，焦炭产量小幅添加，处于积年同期中位程度，库存根基持稳，叠加动力煤价钱低迷，双焦偏弱运转。但考虑到目前钢厂利润尚可，焦炭需求下行空间无限，需关心高炉复产环境。期现货方面：产处所面，榆林地域供应持续宽松，坑口库存压力进一步加大，下逛需求无限，个体煤矿日内持续降价。口岸方面，口岸库存持续累积，商业商不雅望情感升温，报价沉心进一步下移。进口方面，低卡煤存正在必然劣势，节后下逛存正在补库需求，外矿报价相对坚挺。需求取逻辑：短期煤炭价钱需求支持不脚，跟着气候逐步转暖，价钱支持转弱。中持久看，供应宽松款式未改，关心非电煤的消费和补库环境。因期货流动性严沉不脚，不雅望。玻璃方面：昨日期货盘面高开低走，午后大幅下跌。现货方面，华北市场全体产销偏弱，华东地域成交持续不变，华中市场和华南地域表示疲软。据隆众数据显示：本周浮法玻璃全国周均价1348元/吨，环比上涨19。8元/吨；企业开工率16。77%，环比添加0。39%；厂家库存6130。4万沉箱，环比添加4。92%，累库较着。供需取逻辑：玻璃产量降至同期低位，且丧失产量很难正在短期恢复，供应端将呈现低位运转。因为目前玻璃消费处于淡季，库存较着增加，而消费启动尚需时日，市场担心将来消费不及预期，因而通过贬价悲不雅情感。后期消费强度将决定玻璃价钱高度，需要持续关心春季消费启动环境。纯碱方面：昨日期货盘面高开震动下跌。现货方面，昨日纯碱现货价钱弱稳，情感平平。据隆众数据显示：本周纯碱产能操纵率87。3%，环比削减0。75%；产量72。03万吨，环比削减0。85%；库存187。88万吨，环比添加1。83%。供需取逻辑：纯碱供给无望持续回升，高供应压力照旧存正在，下逛刚需持稳，存正在阶段性补库预期，受长周期高供应和高库存压力的限制，关心高位的做空机遇。硅锰方面！昨日硅锰市场震动运转，下跌情感颠末短期的快速后有所缓解，成交量和持仓量延续回落。近日锰矿发运高于预期，使得市场的担心情感大幅削弱，鞭策了锰矿价钱快速下跌，估计短期锰矿仍然从成本端为硅锰价钱供给支持。但需留意的是，当前硅锰根基面仍偏宽松，硅锰出产企业减产志愿不脚，锰硅本身所堆集的矛盾通过贬价获得无效，估计后期价钱将逐渐趋稳，可持续关心锰矿发运、下逛消费持续性及钢招环境。硅铁方面！昨日硅铁期货价钱震动偏弱运转，盘中振幅较大。现货方面，硅铁现货市场报价暂稳，消费仍处于淡季，下逛采购偏隆重，春节后部门厂家起头复产，供给压力小幅添加。全体来看，硅铁仍处于供需双弱款式，短期兰炭及电价等成本端的价钱支持仍正在，但硅铁的库存偏高，必然程度价钱，考虑到春节后复工复产及钢厂利润修复近期市场征询汇总：2月13日讯，近期国际国内棕榈油价钱均震动上涨，进口利润仍然倒挂。监测显示，2月12日，2025年3-5月船期24度棕榈油CNF进口报价别离为1130美元/吨、1130美元/吨和1110美元/吨，华南到港完税成本别离为9910元/吨、9890/吨和9690元/吨，别离较大商所棕榈油2505合约价钱高756元/吨、773元/吨和536元/吨。上周国内新增1条2月船期买船。阿根廷豆油(2月船期)C&F价钱1110美元/吨，取上个买卖日比拟上调28美元/吨；阿根廷豆油(4月船期)C&F价钱1049美元/吨，取上个买卖日比拟上调26美元/吨。进口菜籽油C&F报价：菜油(2月船期)1060美元/吨，取上个买卖日比拟持平；菜油(4月船期)1040美元/吨，取上个买卖日比拟持平。昨日三大油脂价钱震动下跌，受国际油价下跌影响，叠加多头获利告终，三大油脂联袂下跌。菜油方面，国内菜籽油厂开机率正在春节期间处于低位，1-2 月菜籽到港船数偏少，节后各家油厂开机时间均有推迟。但目前菜籽、菜油现货库存较为宽松，估计菜油跟从其他油脂偏强运转并正在油脂中表示相对较弱。期货方面，昨日收盘豆一2505合约4003。00元/吨，较前日变化-19。00元/吨，幅度-0。47%。现货方面，食用豆现货基差A05-83，较前日变化19，幅度32。14%。市场资讯汇总：期货买卖所(CBOT)大豆期货周三收跌，此前一天美国农业部（USDA）演讲显示美国大豆库存预估高于预期，加上市场持续担心中国对美国大豆需求疲软。CBOT 3月大豆合约收跌15-3/4美分，结算价报每蒲式耳10。27-3/4美元。2月13日，今日省储拍卖大豆1。8万吨，大豆年份2021年，拍卖底价3700元，全数成交，最高溢价90元。昨日豆一期货价钱震动运转，现货方面，国内现货全体价钱涨0。02-0。05元/斤，次要集中于高卵白货源跌价，市场询单问价存正在，走货照旧相对无限。目前从产区农户余粮不多惜售情感强烈，商业商现货走货不多故也不情愿提价收购，购销全体场合排场处于僵持。春节事后，市场预估下逛消费存正在增加空间，估计对于价钱存小幅拉动可能，叠加正在收储政策托底下，价钱估计稳中小涨运转。目前河南皇店白沙通货米报价4。15-4。20元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3。95-4。00元/斤摆布。辽宁昌图308通货米报价4。00-4。05元/斤；兴城花育23通货米报价4。00-4。05元/斤，产区308通货米收购价3。95-4。00/斤。昨日花生期货价钱震动运转，现货方面，截止至2025年2月6日，全国通货米均价为8200元/吨，较上周价钱震动上涨。国内花生报价稳中稍显坚挺，局部白沙延续坚挺走势，但价钱持续上涨势头不脚，因市场接管能力一般，商业商高价采购隆重，成交量不大；短期看花生报价仍然存支持。估计后续花生价钱平稳震动运转。昨日豆粕期价震动运转，一方面粕类价钱正在节前USDA超预期下调美豆产量的环境下起头上涨，另一方面巴西地域的持续降雨曾经起头影响新季大豆的收成进度，按照CONAB发布的数据显示，当前巴西地域的收割环境较着慢于汗青同期。此外，阿根廷地域的气候也仍显干旱，可能会正在必然程度上影响新季的产量环境，当前南美的气候环境带动美豆及国内豆粕价钱偏强运转，而对于市场较为关心的中美商业问题，目前中美曾经出台政策对于部门产物互加10%关税，可是当下中国对美关税里并未包含大豆，将来仍需持续关心。国内方面，正在巴西收成进度偏慢的影响下，近月升贴水有所回升，进口成本的上涨也同样给到国内豆粕价钱必然支持，将来需沉点关心南美方面近期的气候变化环境以及中美关税政策环境，估计短期内粕类价钱或将偏强震动运转。期货方面，昨日收盘豆粕2505合约2845元/吨，较前日变更-9元/吨，幅度-0。32%；菜粕2505合约2494元/吨，较前日变更-26元/吨，幅度-1。03%。现货方面，天津地域豆粕现货价钱3480元/吨，较前日变更-50元/吨，现货基差M05+635，较前日变更-41；江苏地域豆粕现货3370元/吨，较前日变更-180元/吨，现货基差M05+525，较前日变更-171；广东地域豆粕现货价钱3370元/吨，较前日变更跌-30元/吨，现货基差M05+525，较前日变更-21。福建地域菜粕现货价钱2640元/吨，较前日变更-50元/吨，现货基差RM05146，较前日变更-24。近期市场资讯，Abiove汇总商业商和加工商的预估显示，巴西2025年大豆加工量为5750万吨，较1月预估上调40万吨。估计巴西本年的豆粕出口量为2360万吨，高于1月所预估的2290万吨。巴西2025年豆油出口量估计为110万吨，略高于1月所预估的105万吨。巴西本年的大豆产量估计为1。717亿吨，较1月预估持平。Deral暗示，截至2月10日，帕拉纳州2024/25年度大豆收割率已达到33%，较前一周上升10个百分点。Deral称，大豆情况取上周分歧：76%为优良，20%为通俗，4%为差。关于大豆发展阶段方面，2%处于开花阶段，48%处于成果阶段，50%处于成熟阶段。昨日玉米期价维持震动，供应端，春节期间下层购销根基停畅，上货量少少，下层供应偏紧。需求端，深加工企业受春节假期影响，节后下逛询单提货恢复不快，部门打算检修完毕的企业复工延期，开机率继续下降。饲料企业需求平稳，关心远期合同签定。政策方面，黑吉辽中储粮连续发布添加储库点。近期沉点关心新粮售粮进度，以及国度收储政策等。估计近期玉米价钱维持震动偏强态势。期货方面，昨日收盘玉米2505合约2302元/吨，较前日变更-1元/吨，幅度-0。04%；玉米淀粉2503合约2562元/吨，较前日变更-17元/吨，幅度-0。66%。现货方面，辽宁地域玉米现货价钱2130元/吨，较前日变更20元/吨，现货基差为C05-112，较前日变更11；地域玉米淀粉现货价钱2600元/吨，较前日变更0元/吨，现货基差CS03+38，较前日变更17。近期市场资讯，阿根廷次要农业区中最干旱区域昨日呈现大雨，无力缓解农区旱情。美国农业部估计2024/25年度阿根廷玉米产量5000万吨，较上月调低100万吨；罗萨里奥谷物买卖所此前估计2024/25年度阿根廷玉米产量4800万吨。昨日生猪期价震动运转，分析来看，生猪3月合约临近交割，现货价钱逐步下跌完成基差，若是下周现货维持本周跌势基差根基归零。目前集团为完成出栏打算可能会添加下半月的出栏量，元宵节之后散户出栏连续恢复可能会形成供应进一步添加。需求估计将来一个月都将处于库存消化形态，生猪现货价钱将来仍有下跌空间，估计短期内生猪价钱或将维持震动运转。期货方面，昨日收盘生猪 2503合约13070元/吨，较前买卖日变更60。00元/吨，幅度0。46%。现货方面，河南地域外三元生猪价钱14。85元/公斤，较前买卖日变更0。25元/公斤，现货基差 LH03+1780，较前买卖日变更190；江苏地域外三元生猪价钱 15。01元/公斤，较前买卖日变更0。21元/公斤，现货基差LH03+1940，较前买卖日变更150；四川地域外三元生猪价钱14。67元/公斤，较前买卖日变更0。22元/公斤，现货基差LH03+1600，较前买卖日变更160。据农业农村部监测，2月13日“农产物批发价钱200指数”为123。48，比今天下降0。26个点，“菜篮子”产物批发价钱指数为125。14，比今天下降0。29个点。全国农产物批发市场猪肉平均价钱为21。99元/公斤，比今天下降0。8%；牛肉57。41元/公斤，比今天下降0。1%；羊肉59。30元/公斤，比今天下降0。9%；鸡蛋8。76元/公斤，比今天上升0。6%；白条鸡17。79元/公斤，比今天上升1。3%。昨日鸡蛋期价维持震动。上周各环节以清理前期库存为从，因消费市场处于淡季，市场需求无限，各环节被动累库；本周学校连续开学，务工人员返工返岗，短期需求有所添加，但全体需求较为疲软。进入季候性消费淡季，各环节买卖愈加隆重，因现货价钱已回调至成本线附近，估计现货价钱低位震动运转。短期来看，鸡蛋期货从力2505合约已回调至成本线附近，盘面价钱震动运转，投资者隆重不雅望。期货方面，昨日收盘鸡蛋 2502合约3308元/500 千克，较前买卖日变更28。00元，幅度0。85%。现货方面，辽宁地域鸡蛋现货价钱3。07元/斤，较前买卖日变更0。00，现货基差 JD02+-238，较前买卖日变更-28；山东地域鸡蛋现货价钱3。30元/斤，较前买卖日变更0。00，现货基差 JD02+-8，较前买卖日变更-28；地域鸡蛋现货价钱2。96元/斤，较前买卖日变更0。05，现货基差 JD02+-348，较前买卖日变更22。近期市场资讯，2月13日，全国出产环节库存为1。84天，较前买卖日降低0。01天，畅通环节库存为2。29天，较前买卖日添加0。02天。期货方面，昨日收盘苹果2505合约7156元/吨，较前一日变更19元/吨，幅度0。27%。现货方面，据钢联数据，山东栖霞80# 一二级晚富士价钱3。75元/斤，较前一日变更0。00元/斤，现货基差AP05+344，较前一日变更-19；陕西洛川70# 以上半商品晚富士价钱3。60元/斤，较前一日变更0。00元/斤，现货基差AP05+44，较前一日变更-19。近期市场资讯，苹果产区客商按需拿货，走货仍以果农通货及一般及以下货源为从，好货动销不快。目前甘肃产区买卖活跃，看货客商较为集中。山东产区找货较为不变，近期外贸及电商寻货有所添加。陕西产区客商数量无限，成交价钱根基持平于春节前。销区市场礼盒及筐拆苹果发卖尚可，部门市场春节期间礼盒价钱略有上涨，目前发卖速度略减缓，近几天到车量有所下降。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步支流价钱3。2-3。3元/斤，70#高次1。8-2。2元/斤，以质讲价。山东栖霞产区果农三四级1。5-1。8元/斤，果农80#以上统货2。1-2。5元/斤，果农一般统货1。7-2元/斤。昨日苹果期价继续收涨，节后销区全体成交有所减缓，产区出货环境也存有分化，后续关登记区走货速度变化。上周是春节后的第一周，初七产区冷库起头复工，客商起头补货。山东产区初二起头连续有客商补货，初五拿货积极性下降，成交集中于低价货源，以低价三四级、一般质量通货为从。上周陕西产区初七开工后买卖比力冷僻，同比客岁拿货积极性弱。甘肃产区复工后成交较其他地域顺畅，性价比高，延续节前成交态势。山西产区复工后客商数量无限，出库较慢。辽宁产区节后性价比力高，成交尚可。全体来看春节后第一周出货仍然延续节前的态势，集中正在甘肃产区，山西、山东产区成交一般。销区市场方面，受春节假期影响，广东三大市场早间到车量还未恢复，较节前大幅下滑，春节期间走货速度有所加速，礼盒发卖较为顺畅，价钱也有所上涨，但筐拆苹果价钱未呈现跌价，复工后走货起头放缓。2025春节旺季季候性消费已竣事，市场进入阶段性淡季，当前苹果市场残剩库存相较客岁同期略低，去库速度也略低于客岁同期，陕西山东库存压力较大，有下行的压力，全体来看期现货价钱估计持稳，关心短期元宵节消费环境。本周关沉视点：客商及果农心态变化、销区市场成交空气、柑橘类生果买卖环境、库内货源出库环境、节日备货环境、降雪气候影响等。期货方面，昨日收盘红枣2505合约9215元/吨，较前一日变更-190元/吨，幅度-2。02%。现货方面，据钢联数据，一级灰枣现货价钱8。40元/公斤，较前一日变更0。00元/公斤，现货基差CJ05-815，较前一日变更190。近期市场资讯，新疆产区灰枣收购根基竣事，阿克苏地域红枣支流成交价钱参考4。00-5。50元/公斤，阿拉尔地域支流成交价钱参考4。80-5。60元/公斤，喀什地域质量不错的货价钱正在5。50-6。50元/公斤，麦盖提地域支流成交价钱正在5。00-6。00元/公斤。春节事后部门内地客商返疆寻货，产区残剩好货零散成交少量。年后销区市场复市时间较往年同期略晚，年后下逛拿货积极性不高，受制于开工恢复较慢，成品好货供应偏紧价钱偏强运转，参考特级价钱9。30-9。50元/公斤，一级8。20-8。50元/公斤。红枣期价昨日收跌，销区年后仍处迟缓恢复开工形态，且下逛全体补货积极性不高，好货价钱有偏强运转趋向，后续关心补货力度能否提拔及销区价钱变化。节后第一周期货价钱小幅上涨，现货价钱持稳，2024年红枣下树收购及2025年春节备货均已竣事，市场对红枣丰登的根基面无，但2025年春节旺季的消费超预期。据钢联数据，从产区收购均价正在5。33元/公斤，新疆灰枣产量正在70万吨摆布，产量超出前期预判，但枣果质量一般，仓单成本较客岁有所上升，郑商所也修订了红枣期货合约法则，当前产季红枣可通过车（船）板体例贴水参取2025年12月及后续1月、3月合约交割。春节前的备货旺季是每年需求最大的期间，虽然2025春节旺季季候性消费时间比力短，可是受低价红枣的影响，下逛的走货好转，旺季消费环境比预期乐不雅。当前期现货价钱均处于汗青低位，市场对2024产季丰登曾经订价，仓单成本正在9000元摆布有所支持。目前进入消费旺季的尾声，按照红枣的季候性纪律来看，节后会逐步进入消费的淡季，短期内难看到上涨的动力，6-8月新季红枣的发展环境将会成为市场关心的沉点，估计从销区的走货将会继续削弱，短期估计价钱偏震动运转。期货方面，昨日收盘棉花2505合约13685元/吨，较前一日下跌85元/吨，跌幅0。62%。现货方面，据棉花消息网，新疆3128B棉新疆到厂价14715元/吨，较前一日上涨21元/吨，现货基差CF05+1030，较前一日上涨106元/吨。全国均价14905元/吨，较前一日上涨39元/吨，现货基差CF05+1220，较前一日上涨124元/吨。近期市场资讯，按照巴基斯坦轧花厂协会（PCGA）的统计，截至2025年1月31日，巴基斯坦2024/25年度新棉上市量累计达到85。4万吨，同比下滑34%；此中纺织厂采购77。2万吨；未售出新棉7。1万吨。据CAI发布的数据统计显示，截至2025年2月10日当周，印度棉花周度上市量13。64万吨，同比降27%；印度2024/25年度的棉花累计上市量322。59万吨，同比增加4%。CAI累计上市量达24/25年度预测均衡表产量（517万吨）的62。4%，同比快6%。昨日郑棉期价震动收跌。国际方面，春节假期期间，特朗普颁布发表对中国进口商品加征关税，进一步激发商业摩擦，帮推美元继续走高，国际棉价延续弱势，创下阶段性新低。最新一周美棉出口签约数据环比继续削减，新年度国际棉市供应宽松的款式并未改变，对于棉价的持续存正在。叠加特朗普上台后宏不雅扰动持续，国际棉价全体波动较大。国内方面，春节后下逛连续开工，开机率有必然回升，不外受关税影响采购仍较为隆重，国内全体仍维持供强需弱款式。当前外围市场风险加剧，外盘走势偏弱，沉点关心节后下逛全面复工后消费边际变化，若订单未呈现较着的恢复，棉价估计难以延续节前反弹走势，承压运转为从。期货方面，截至前一日收盘，白糖2505合约收盘价5923元/吨，环比下跌11元/吨，跌幅为0。19%。现货方面，据钢联数据，广西南宁地域白糖现货成交价6010元/吨，较前一日持平，现货基差SR05+87，较前一日上涨11。云南昆明地域白糖现货成交价5890元/吨，较前一日持平，现货基差SR05-33，较前一日上涨11。近期市场资讯，1月下半月，巴西中南部地域甘蔗入榨量为23。9万吨，较客岁同期的71万吨削减47。1万吨，同比降幅66。33%；甘蔗ATR为134。71kg/吨，较客岁同期的116。67kg/吨添加18。04kg/吨；制糖比为23。84%，较客岁同期的35。38%削减11。54%；产乙醇4。02亿升，较客岁同期的3。13亿升添加0。89亿升，同比增幅28。47%；产糖量为0。7万吨，较客岁同期的2。8万吨削减2。1万吨，同比降幅达73。77%。昨日白糖期价窄幅波动。原糖方面，跟着前期利空出尽，原糖从力1月下旬起头止跌反弹。1月上半月巴西双周产糖量骤降，多机构下调印度24/25榨季食糖产量，支持原糖从力沉回19美分/磅上方。中持久来看，巴西25/26榨季甘蔗发展前景较好，全球糖市或仍处减产周期，供需款式预期仍偏宽松，关心巴西气候环境。郑糖方面，24/25榨季国产糖仍处于减产周期，广西产区送来降雨，干旱担心有所缓解，关心最终减产幅度，短期对国内糖价估计仍有支持。国内食糖进口压力削弱，不外配额外进口利润获得必然修复，糖浆及预拌粉的管控政策估计也难以持久，持久来看国内食糖市场将来很可能同时面对配额外原糖和进口糖浆及预拌粉的冲击。期货方面，昨日收盘纸浆2503合约6040元/吨，较前一日下跌10元/吨，跌幅0。17%。现货方面，据卓创，山东地域“银星”针叶浆现货价钱6650元/吨，较前一日下跌20，现货基差sp03+610，较前一日下跌10。山东地域“月亮”针叶浆6480元/吨，较前一日持平，现货基差sp03+440，较前一日上涨10。山东地域“马牌”针叶浆6480元/吨，较前一日持平，现货基差sp03+440，较前一日上涨10。山东地域“北木”针叶浆现货价钱6800元/吨，较前一日持平，现货基差sp03+760，较前一日上涨10。近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价钱小幅下行。上海期货买卖所从力合约价钱偏弱运转，东北、、河南、山东、江浙沪、广东地域业者随行就市，部门商标价钱松动20-50元/吨；下逛纸厂需求跟进乏力，进口阔叶浆高价成交受限，东北、、河南、山东、江浙沪地域部门商标价钱下跌20-50元/吨；进口本色浆、进口化机浆现货市场价钱横盘不变，市场交投空气寡淡。纸浆期价昨日延续震动。供应方面，12月国内纸浆进口量环比回升，2024年总体进口压力不大，不外欧美需求恢复迟缓，而欧洲及全球纸浆库存处于偏高程度，2025年进口端压力存正在加大的可能性，国内全体供应预期宽松。需求方面，欧洲纸浆消费仍呈弱势，12月欧洲口岸库存环比小幅添加，全体仍位于近五年高位。节前纸价止跌反弹，需求有所好转，供需边际改善提振盘面。下逛厂家开工时间大多是正月十五前后，现货市场照旧对价钱连结不雅望立场，市场波动偏中性。近期纸厂连续也有跌价函发出，短期继续提振纸浆价钱。但春节后口岸库存较着上涨，同时正在国内下逛企业盈利情况处于低迷形态下，供需方博弈态势没有太大改变，中短期仍以区间震动思看待。国债板块成交3554。28亿元，较上一买卖日变更-1。71%；持仓金额6856。07亿元，较上一买卖日变更-1。88%；成交持仓比为52。14%。根基金属板块成交1870。47亿元，较上一买卖日变更14。83%；持仓金额3538。74亿元，较上一买卖日变更2。91%；成交持仓比为63。30%。贵金属板块成交4343。76亿元，较上一买卖日变更-1。16%；持仓金额3326。01亿元，较上一买卖日变更2。35%；成交持仓比为133。88%。能源化工板块成交4867。85亿元，较上一买卖日变更22。09%；持仓金额3947。65亿元，较上一买卖日变更-1。15%；成交持仓比为88。01%。农产物板块成交3947。14亿元，较上一买卖日变更-3。03%；持仓金额5433。98亿元，较上一买卖日变更-2。33%；成交持仓比为64。93%。黑色建材板块成交1823。88亿元，较上一买卖日变更10。63%；持仓金额3033。03亿元，较上一买卖日变更1。64%；成交持仓比为62。42%。